三季度，A股经历了一轮风格切换，上半年领涨的部分科技成长资产经历调整，而银行、煤炭等红利权重行业相对更具韧性。随着行业分化度回落，四季度市场定价或进一步从主题和预期驱动转向对盈利兑现、估值水平和产业景气度的重新验证。 三季度：成长资产大幅回调，杠杆与成交降温 2026年上半年，A股呈现明显的成长风格行情，AI硬件及相关科技产业链表现突出。上证指数累计上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，而创业板指、科创综指分别大涨35.58%和53.99%。科技成长属性越强的指数，阶段涨幅越突出，市场风格分化一度达到近年少见的程度。 进入三季度，这一格局出现变化。知名主观私募淡水泉投资统计显示，截至6月3